九洲国际

日前，在岸和离岸人民币汇率均跌破10月以来最低值。11月6日
，离岸人民币更是下跌超1000个基点！人民币汇率双向波动趋势加强引发市场广泛关注，专家认为，美元继续保持强势，是导致离岸人民币汇率调整的重要原因

。

No.1：人民币汇率短期被动调整

业内专家表示，美国总统大选尘埃落定
，特朗普当选后
，全球贸易战可能会卷土重来
，美元继续保持强势，人民币短期内被动调整
。
特朗普的经济计划被认为会引发美国“再通胀风险”，支撑美元走强
，美债承压
。特朗普主张为企业减税，这将支撑美股，同时对内减税
，叠加收紧移民政策和加征关税，将进一步放大美国的供需矛盾，导致美国“再通胀”风险上行。通胀反复或导致美联储降息节奏放缓
，甚至收紧货币政策
，利好美元

，利空美债。

人民币汇率短期承压，也将带来一系列连锁反应。业内表示，美元指数上涨，大宗商品整体承压。因为人民币贬值往往对应着美元指数上涨，而多数种类的大宗商品是由国际定价
，因而其价格与美元指数高度负相关。

No.2：大幅走弱风险可控

业内专家表示，在国内一揽子增量政策落地生效
，国内宏观经济动能改善的前景下，人民币下行压力相对可控。另外，监管层有充足的稳汇市政策工具箱
，人民币大幅走弱的风险可控。

综合10月情况来看，在岸人民币汇率在10月11日触及当月最高值
，升破7.10，报7.0676
。虽然在岸汇率整体上呈现月线下跌
，但是涨跌幅维持在100-300bp左右，在较为合理的区间内稳定双向波动
。离岸人民币汇率方面，10月上半月波动情况较为明显


，但维持在最高值7.0302和最低值7.0958的区间内。10月15日，离岸汇率升破7.10，报7.1366
。下半月，离岸汇率基本持平在7.10之上
，整体波动幅度在100bp左右

。

受国际环境和国内政策的双重影响
，10月人民币在岸与离岸汇率均保持稳定波动，这也说明目前的人民币汇率市场有充足动能应对国际变化。

中国民生银行首席经济学家团队也在研究中指出，美元指数大幅上行，人民币贬值压力相应有所增加

，但人民币对美元的贬值幅度明显小于美元指数自身的涨幅。从国内来看，随着一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现
，经济景气度正在回升
，10月制造业PMI
、服务业商务活动指数环比均有所回升并重新站上荣枯线，经济基本面稳中向好为人民币汇率平稳运行提供了基础。

据国家统计局10月31日发布的中国采购经理指数（PMI）
，10月份制造业 PMI为 50.1%，比上月上升 0.3 个百分点，连续 2 个月回升，且在连续 5 个月处于 50% 以下后重新回到景气区间。

10月指标数据说明，在刺激政策推动下，内需偏弱情况和制造业生产活动继续好转，进一步表明我国经济稳步复苏

、持续向好的态势并未发生实质变化，这也为四季度经济加快增长开了个好头。