九洲国际

宏观
：发展活力持续提升

11月26日，国家税务总局发布最新数据显示
，前三季度全国新办涉税经营主体达1257.8万户，同比增长4%，反映出我国经营主体活力和发展信心持续提升

。
今年以来
，随着税费优惠政策持续落地
、营商环境持续优化
，前三季度新办涉税经营主体结构呈现诸多积极变化。
具体来看
，今年前三季度，新办涉税企业量降质升
，个体工商户新办721.6万户，同比增长17.4%；企业新办522.3万户，同比下降8.3%
。税务总局相关负责人分析
，企业新办数量下降主要原因是今年新《公司法》实施，注册资金由认缴变为实缴
，提高了企业注册门槛，挤出了“空壳企业”水分
，企业登记质量明显提升。
同时，税收数据也反映出外商投资热情高涨
。前三季度，全国外商投资新办涉税经营主体4.7万户
，同比增长4.5%
，其中，共建“一带一路”国家投资新办户数同比增长26.2%。

股市
：成交额创近两个月新低

11月26日，A股三大指数集体下跌。截至收盘
，沪指跌0.12%
，深成指跌0.84%，创业板指跌1.15%


。沪深两市全天成交额1.3万亿元，较上日缩量1852亿元，成交额创近两个月新低。
从盘面上看，燃气、汽车
、石油、有色、半导体等板块走低，食品饮料、物流
、旅游
、保险、酿酒、银行等板块上扬，婴童概念
、创新药、5G概念等活跃。
主力资金尾盘持续净流入传媒
、银行
、医药生物等板块，净流出电力设备、汽车、家用电器等板块。
机构表示，目前处于宏观流动性相对宽松
、经济基本面修复存在时滞的宏观环境中
，由于尚未形成阶段性主线
，情绪变化和资金交易行为可能是近期股市走势的重要影响因素
，短期市场可能以指数震荡、板块轮动为主
。

地产：行业正进入新一轮的去库存周期

近期，多地在商品房收储上持续发力，房地产正进入新一轮的去库存周期。三季度以来，存量住房收储进入加速期，据克而瑞统计，截至11月12日
，全国已有超50个城市表态支持国有企业收储，其中既有广州、深圳等核心城市，也有萍乡
、滁州等三四线城市
，更不乏兰考
、灌南
、赤壁等县级行政单位，其中29个城市已落地首批房源征集细则
。
上海易居房地产研究院副院长严跃进指出
，经过前期的探索和实践，当前地方政府在收储存量商品房的工作路径已经逐渐清晰

。这一过程中，保障性住房再贷款等资金支持政策起到了重要作用
。根据中国人民银行的公告
，保障性住房的租金及销售款将成为未来主要的还款资金来源
。因此
，为了进一步推动房地产市场的健康发展，建议构建房地产发展新模式，以减少金融机构在放款时的顾虑
。

民生：第三产业增幅最大

《中国统计年鉴2024》发布的最新数据显示
，2023年，我国就业人口为7.404亿人，高于2022年的7.335亿人，这是我国就业人口自2016年转入下降通道后的首次回升。
梳理近年来中国统计年鉴公布的数据可以发现，2015年，我国就业人口达到7.745亿人
，之后逐年下降，但这一趋势在2023年被打断
。
具体来看，二三产业对就业人口的吸纳性增强。2023年，我国第一产业就业人口较上年下降781万人
，第二和第三产业就业人口分别较上年上升415万和1056万人。
从行业来看，我国收入最高的三个行业分别是信息传输
、软件和信息技术服务业，金融业
，科学研究和技术服务业。

国际
：12月降息是合理的

当地时间11月25日
，美联储明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利表示

，在12月会议上再次降息是合理的。
卡什卡利指出，美国经济的韧性可能表明，中性利率比预期的高。如果这种韧性持续，可能表明这一变化是结构性的，而非暂时性的
。
此外，卡什卡利还提到，一次性关税可能导致价格上涨
，若遭遇外国报复，价格可能进一步上涨，这些因素在制定货币政策时需要考虑到。
近几个月
，美联储降息了75个基点
，并将在12月的会议上做出新的利率决策
。虽然美国通胀逐渐接近美联储2%的目标，但进展有所放缓。卡什卡利表示
，他对通胀下降有一定信心，并且劳动力市场依然强劲。